在2022年12月的议息会议上，欧央行鹰派加息50基点 ⏫并且给出了强烈的利率前瞻指引[1]“利率预计会稳步显著的抬高 ♌”（rise significantly at a steady pace）。”这也使得市场对ECB2023年加息终点利 ♎率的预期有了明显的提高（OIS市场对ECB加息终点利率的预期 ⛹由会前的2.8%上升至3.1%附近，图表2）。这也意味着，2023年ECB依旧有100-150基点左右的加息幅度而12月FOMC会后，市场预期美联储2023年只有50基点左右的加息 ♓幅度，如果这样的预期可以兑现，那么美德2年利差有望逐步收窄进 ⛅而对欧元提供一定的支撑。手机购彩大厅长官网

　　图表15：11月地产政策“三箭齐发”

　　文章|《中国金融》2022年第24期

　　► 地产、货币等政策的支持：地产行业 ♎的疲软为2022年经济增长的主要拖累之一 ⚓，但2022年11月 ⛴期间以信贷融资、债券融资、股权融资为代表的地产政策端“三箭齐 ♈发” （图表5），为地产市场的平稳运营带去了保证，以地产债为 ➨主导的中资美元债信用利差在11月内出现了明显的收窄（图表6） ⚓。货币政策方面、11月中国人民银行宣布[6]降低金融机构存款 ❓准备金率0.25个百分点，中金宏观组预计释放长期资金约5000亿元，并认为本次降准主要原因是维护资金市场与债券市场稳定， ♋缓解银行流动性压力，并在近期疫情影响有所加大的背景下支持稳增 ♏长发力（详细参考《联合解读：如何看待央行降准》）。此外，2022年12月6日中共中央政治局会议召开[7]，分析研究了2023年经济工作，对于经济形势的判断仍较严峻，明年的工作基调继 ♍续强调“稳增长”加力 ❤，并强调财政、货币、防疫、产业等各类政策 ♒形成合力，推动经济整体好转，在疫情对预期和信心的长期影响加重 ❧之下，会议创行性提出“大力提振市场信心” ⛼，我们预计在增强民企 ⛺活力、吸引利用外资和激发创业活力方面将有所作为（详细参考《2022年12月政治局会议点评》）。以上多个政策的逐步出台或给2023年的中国经济带来重要托举，中金宏观组认为如果疫情的影 ☻响显著下降 ⚾，经济内生动能将加速复苏，前期积累的储蓄有望较大程 ♋度地转化为需求，政策乘数效应也会改善，政策力度或适度减弱，全 ❧年经济增速可能达到 6.7%左右，通胀全年均值或达2.2%以 ⛔上（详细参考《宏观经济2023年展望：“非典型”复苏2.0》 ♍）。我们认为中国经济的强劲复苏或能给2023年人民币汇率提供 ⛔升值压力。

　　由分布式作战到统筹式作战 ♌，万科这场组织重塑调整，业内评 ⛅价褒贬不一 ⛷。

　　避险情绪

　　时代变换、恩怨纷争、王朝更替的故事不断在世界杯的史书中 ♈上演。

　　作为布洛芬原料药龙头，最近一个月以来，亨迪药业受到各路 ♒资金疯狂追捧，股价持续暴涨，累计涨幅超两倍。截至12月16日 ♎，亨迪药业收盘报55.63元，最新市值133.5亿元。

　　在宏观政策方面 ⛼，《明报》称，会议提出，积极的财政政策要 ⛅“加力提效”，保持必要的财政支出强度；稳健的货币政策要“精准 ➦有力”，保持流动性合理充裕。两个“力”字凸显明年提振经济的力 ⛺度将有所加大，但会议同时强调要“保障财政可持续和地方政府债务 ⏰风险可控” ♈，预计北京不会有“强刺激”“大放水”等举措。赵锡军 ♈说，“稳中求进既要求稳住经济大盘，又要稳定住金融体系，防止市 ⛲场出现较大震荡和波动 ⌛，或者是投机性泡沫繁荣”。

　　文章|《中国金融》2022年第24期

　　我们认为主要有四大逻辑影响2022年人民币汇率的波动： ♒①手机购彩大厅长官网美元的波动：2022年1-10月在美联储快速加息背景之下美 ⛪元年初以来大幅强于所有G10与亚洲货币，但进入11月后美元指 ⛳数又快速走贬，带来了大部分货币相对美元的走强。美元的强弱与人 ⏳民币的贬值与反弹在时点上大体一致；②跨境证券资金流出：22年 ⛸以来跨境证券投资的净流入相较往年有所减少 ♿，股票方面受国内疫情 ➨对经济稳增长预期的扰动影响，北向资金的净买入额少于往年，债券 ♍方面受中美金融周期错位影响，中美息差出现倒挂，境外投资者减持 ♌了中国债券；③汇率政策对冲：2022年至今，为了汇率的稳定人 ♐民银行实施了充分的稳汇率政策，在一系列稳汇率的政策引导之下人 ⌛民币汇率实现了相对平稳的运行；④疫情防控政策的优化：11月中 ❤旬以来我国的疫情防控政策出现了明显的优化 ⛲，在此背景之下经济稳 ❡增长的预期有所增强，也给人民币汇率带来了提振。

　　本报记者 姜武 【编辑:行人司 】