2022年期间 ♏，为了汇率的稳定，人民银行实施了充分的稳 ⌚汇率政策：两次下调外汇存款准备金率，上调外汇远期购汇风险准备 ♏金多盈体育在线网页登录率，上调了跨境融资宏观审慎调节参数，中间价的报价行也很可能 ⏳基于宏观审慎的原则重启了中间价的逆周期因子，人民币汇率走弱之 ♊时也出现了大行在盘面上的结汇操作，同时银保监会等机构也频繁为 ⛺稳汇率而发声。我们认为上述的各类政策为人民币汇率的相对稳定提 ⏲供了大力支持，同时进入2023年后，人民币汇率的贬值预期或有 ⛅所消退，相关稳预期政策或在2023年逐步淡出。

　　谁是赢家？

　　中国企业的“世界杯梦”

　　图表18：中国出口总额走势 （亿美元）

　　虽然在12月的FOMC会议上，美联储强调紧缩周期没有结 ♊束，并提示终点利率可能会“更高和持续更久”。但我们认为，美联 ⚡储此举是希望巩固当前通胀下行的势头并防止其反复。在当前的鹰派 ⏪取向下，金融市场的风险偏好或将转弱。这或能令明年上半年美国经 ♍济需求和通胀维持进一步下行的势头，也会令金融稳定性风险增加。 ✊当经济和通胀下行趋势更明确时，美联储就可能会改变当前的政策取 ♒向。从历史经验看，美联储往往会早于市场的预期结束加息周期或进 ♉行降息（图表8）。在12月FOMC会后，OIS和联邦基金期货 ➠市场都预计美联储本轮加息周期将会持续到明年5 月左右，并于明 ♌年下半年开始降息。我们认为，根据以往的经验，不能排除美联储在 ♌明年2月份提前结束加息周期，并于明年下半年开启降息周期的可能 ⛷性。在这个基准假设下 ♋，我们看好美元指数在明年末将比今年末的水 ☼平更弱。

　　该数据现在将于12月21日周三发布 ⏫。

　　从商品期货期权市场看，2022年1-11月成交量累计达59.68亿手、成交额累计达366.22万亿元，同比分别下降12.3%和14.4%，占全市场比重分别为97.7%和75.2%。

　　图5-6：2022年成交量萎缩前二十期货品种

　　富乐德招股书称，预计2022年全年实现净利 润8800万元至9000万元，同比增长0.18%至2.45% ☾。

　　欧元2022年整体大幅走低主要受到3个因素影响：一是货 ♊币政策的分化逻辑：自2022年3月美联储开始加息周期以来，美 ❗联储逐步的加息使得美德息差明显走阔，进而支撑了美元的持续走高 ♐而欧元也因此持续走低 ♊。二是俄乌冲突爆发导致欧洲经历能源危机， ⛵而作为能源（天然气尤其）的净进口地区，欧元区长期享有的贸易顺 ♉差转为逆差 ⛄，多盈体育在线网页登录进而带动欧元持续走弱。三是避险情绪，包括俄乌冲突 ♓引起的市场对欧元区经济衰退的预期，以及欧元区内部“碎片化”的 ⛶风险（意大利新政府不确定性）等一系列风险事件的爆发使得市场风 ⚡险偏好急剧走低，进而压制了顺周期货币欧元 ⏳。进入4季度之后，随 ➤着市场对美联储加息速度预期的回落和市场风险偏好的好转（尤其是 ♎欧洲天然气价格的回落），美元出现了明显的回落，而欧元则走出了 ⛺一波反弹行情。

　　谁是赢家？

　　本报记者 胡震 【编辑:孙甘露 】