美债期限利差倒挂是反映市场衰退预期的 ♑一个重要指标：（10Y-2Y ⛔）期限利差于2022年7月开始持续倒挂，截至2022年12月01日倒挂水平接近72BP。此外，前瞻美国衰退的另一重要指标 ⛷（10Y-3M）期限利差亦于2022年10月倒挂，截至2022年12月01日倒挂水平接近80BP。历史经验显示（10Y-2Y）倒挂后约6个月PMI将跌破荣枯线，倒挂后约1.5-2年PMI将触底。10月ISM制造业 PMI （50.9）已逼近 ⛲临界值，距离收缩区间仅一步之遥 ⚽。大发彩神下载

　　最新的房地产政策，房地产公司再融资的放开给房地产行业带 ❤来了信心，保交楼政策将会修复建材行业。防疫措施的优化稳定了市 ➤场信心。基于海外的经验，国内会有一个学习过程并慢慢适应，同时 ♉需要推进医疗基建。

　　对于中国汽车出口高速增长的原因，许海东表示，一方面，国 ♒外汽车消费在逐步恢复；另一方面 ⛅，我国汽车供应链恢复得比较好， ❍车能够造得出来，也能够运得出去 ✊。此外，近两年新能源汽车出现了 ⛶爆发性增长 ❤，2021年我国实现新能源汽车出口31万辆，同比增 ♏长3倍多。

　　01海外市场：美联储加息二阶导放缓 ，人民币汇率走强助推 ➨外资回流A股

实际上，硅片降价这一幕似曾相识。2021年11月、12月， ♐硅片龙头下调报价，硅片降价逆向传导松动上游硅料价格 ⏲。彼时，由 ♍于硅片环节持续降价促销导致下游采购观望，硅片企业降低开工率进 ♈行应对。硅料零售交易清淡、价格下行后，带动长单定价下调。当时 ⛔就有观点认为，硅料价格的拐点已至。大发彩神下载

全产业链价格回到合理区间还需要多长时间 ⌚？需求变化仍是一个大 ⏬变量。

　　可以说，今年以来中国品牌能取得优异的成绩，离不开新能源 ♉细分市场的助力。

　　费力营销，增速却不及预期

　　03降准呵护宏观流动性宽松♈，关注重要会议政策定调

　　12月4日，国际金融论坛（IFF）2022全球年会在广 ⛪州南沙举行 ♓。在以“新格局、新模式、新动能：共建大湾区国际金融 ⚽枢纽”为主题的IFF粤港澳大湾区圆桌会议上，中国人民银行广州 ❣分行行长白鹤祥表示，当前及今后一个时期，推动粤港澳大湾区国际 ♉金融枢纽建设，既要立足于粤港澳大湾区一个国家两种制度，三个关 ♑税区，三种货币，三个金融中心和四个核心城市的现实，准确理解认 ➤识国际金融枢纽建设的功能定位，又要深刻把握新时代金融开放新趋 ♐势，找准金融创新着力点，培育金融创新的新优势，推动核心城市在 ♏相互的金融合作上进行优势互补。

　　22H1大类资产表现基本符合我们的判断， ⛔大宗商品延续涨势但幅度放缓、股市明显走弱 ✊，美债利率持续上行。

　　本报记者 陈布雷 【编辑:刘歆 】