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2022.11.13【广发策略 ⛼戴康团队】把握年底“胜负手”——周末五分钟全知道（11月第2 ❢期）天博体育综合手机app
上周上证综指PB为1.29，环比上升1.66%；茅指数PB为4.23，环比上升4.46%；创业板指PB为4.99， ➡环比上升3.1%。
创新点上，景顺长城表示，在过往产品布局中就已积极探索公 ☸司治理、低碳环保等ESG主题型投资机会，未来将继续探索固收ESG产品布局机会。而长城基金目前公司正积极筹备新能源汽车QDII基金，未来将逐步形成多层次的ESG产品体系。
上机数控对此表示，布局硅料领域是公司实现战略不可或缺的 ➣一环，可以有效解决公司高效单晶硅片产能扩张的隐忧，增强公司运 ⛷营的抗风险能力。
中国新能源产业取得的成就值得肯定，但越是取得成绩，就越 ➨要保持警惕 ⚾，继续在关键技术上实现突破。
记者关注到，今年以来，随着《关于推动个人养老金发展的意 ⚾见》《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》等 ❌个人养老金各项政策框架相继落地后，养老目标基金、养老理财、养 ♈老储蓄等产品渐次铺开 ❢，中国多层次、多支柱养老保险体系建设正在 ❣翻开崭新的一页。
上机数控对此表示，布局硅料领域是公司实现战略不可或缺的 ❓一环，可以有效解决公司高效单晶硅片产能扩张的隐忧，增强公司运 ❡营的抗风险能力。
国泰基金就介绍 ✨，几年前便专门成立ESG投研小组，将ESG因素纳入投资决策，发挥机构投资者专业优势，主动挖掘环保、低 ❌碳、生态、循环利用等行业的投资机会，并积极布局ESG与泛ESG领域相关产品，目前旗下已有6只相关产品 ⛸。
其次，A股上市公司存货周期平均3年半 ⛪左右，滞后于盈利周期1个季度左右。一般的传导规律可总结为：信用周期->（传导时长2 ➡个季度）市场指数->（传导时长1个季度左右）盈利周期->（传导时长1季度左右）库存周期->（下一轮）信 ➢用周期。因此，按传导规律来看，市场指数或行业的买点通常出现在 ⛲“库存周期下行、信用开始扩张、盈利即将触底”的阶段 ➡。
实际上，血压值虽然与心血管疾病呈正相关，但并不是影响心 ♿血管病风险的唯一因素 ❓，个体是否会患心血管病，也与是否发生过中 ☻风、血脂水平、家族史、血糖、运动、饮食习惯等相关。胡大一表示 ♎，对于那些血压处于两个标准之间的人群，不用因此产生血压焦虑， ♑认定自己就是病人需要吃药，但可以将这视为一种提醒，并适当采取 ➣适度运动、合理膳食、减重等积极生活方式去调整自己。
23年随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证，美国经 ♐济衰退压力进一步凸显 ♍，大类资产将逐步切向“衰退”交易，美债利 ❤率筑顶回落 ❧，美元偏强震荡，大宗商品下行压力仍大，美股“杀业绩 ♎”最后一跌后将反弹。
朱后利作为凯乐科技副总经理，隗凯离职后，负责专网通信业 ♑务的合同签订，参与凯乐科技专网通信业务造假，以副总经理身份在2020年年度报告上签字，是凯乐科技信息披露违法行为其他直接 ➠责任人员。
我们此前强调，短期市场环境有利于大盘价值的估值修复。不 ⌛难看出，根据今年以来交易惯性，金融16条和疫情优化调整后，在 ❣地产上涨之后当前消费板块正在接力。
1． 23年全球经济关键词：逐步陷入衰退 ⛻，通胀步入下行通道
1． “稳增长”政策加码受 ⛼益：（1）地产放松政策加码带来的地产龙头适 ♎度信用下沉及销售竣工链条；（2）政策“再加杠杆”，设备更新贴 ♍息贷款受益的医疗设备和休闲服务 ❌。
其次，A股上市公司存货周期的整体表现 ⛎与工业企业产成品库存周期基本一致。上市公司资产负债表中的存货项通常包括原材料、在产品、半 ♈成品、产成品、商品以及周转材料等，存货周期平均运行时间也在3 ✋年半左右，滞后于盈利1个季度左右。
2023年市场的驱动力主要来自估值从 ♊悲天博体育综合手机app观预期得到修复：风险溢价下 ♎行（资本市场定位重要 ☻，稳增长决心），以及无风险利率下行（美债 ✍利率筑顶后回落）。海外陷入衰退 ♉，而中国地产和消费企稳修复的力 ♍度大概率偏弱，因此A股更多的是贴现率下行驱动的修复行情。
就目前定价逻辑来看，比较清晰的是政策积极预期占上风的趋 ⛳势越来越明显，这点符合我们一贯的判断。一方面，市场对于上升的 ♐疫情数据是逐渐钝化和脱敏的；另一方面，新起点下政策组合拳是不 ❡断加大力度和实质性，政策预期对权益市场的支撑作用是持续的，当 ❓前市场环境是相对安全的。我们倾向于认为高层在通盘考虑后确定将 ♋疫情优化作为前置条件 ❍，某种意义上说明新起点之后当前政策目的在 ⛅于要能切实扭转居民和企业的衰退预期，政策托底经济的目标在事实 ⚾和数据上一定要达成。
“检测机构增多的趋势到今年上半年基本停止了，市场在向头 ⛶部集中，小企业很快会被淘汰。”张洪华告诉《中国新闻周刊》，很 ♑多人只看到了早入局者前两年营收翻倍，看到全国核酸检测千百亿量 ✌级的市场，真正加入后才发现骑虎难下，没有足够的市场规模和资金 ✨底子，很难撑到回款那一天。
逆全球化加速驱动国防现代化建设，推 ❡动军备升级换代。面对战争形态 ❣向信息化、智能化战争演变的趋势 ☺，基于目前我国军队现代化水平与 ♌国家安全需求和世界先进军事水平间的较大差距，加快国防和军队现 ♿代化建设已成为政策重点之一。 ⛔一方面，短板待补（军用通信/航母/核潜艇/重型直升机/空中加 ♋油机/战略轰炸机） ☸，如在军用 ⛴通信方面，当前民用宽带通信技术已经发展到4g、5G阶段，而我 ⏰国军队主战装备仍以窄带通讯技术为主，我军与国外军队最高信息系 ♏统水平间有较大差距；在武器装备上，根据《World Air Forces 2022》，截至2021年底，中国战略轰炸机数 ⏪量为0，而美国为133架。另 ⛅一方面，长板待锻（军用电子元器件/军用新材料），如在军用新材料上，随着航空装备、船舶装备 ❤等升级换代和强军政策不断深入，高端军工新材料市场需求将进一步 ♍释放。国防军工安全下的四大投资主线：（1）军工信息化（北斗/MLCC）；（2）军工新材料（碳纤维/高温合金）；（3）武器 ♐装备升级换代（军用飞机/军用无人机/航空发动机）；（4）军工 ☺国企改革。
就目前定价逻辑来看，比较清晰的是政策积极预期占上风的趋 ➥势越来越明显，这点符合我们一贯的判断。一方面，市场对于上升的♈疫情数据是逐渐钝化和脱敏的；另一方面，新起点下政策组合拳是不 断加大力度和实质性，政策预期对权益市场的支撑作用是持续的，当 ⌚前市场环境是相对安全的。我们倾向于认为高层在通盘考虑后确定将 ❥疫情优化作为前置条件 ⛹，某种意义上说明新起点之后当前政策目的在 ⚡于要能切实扭转居民和企业的衰退预期，政策托底经济的目标在事实 ♈和数据上一定要达成。
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2．分母端：相比A股 ❢，港股对于美债利率更 ♉敏感