在国产化率方面：（1）我国半导体设备的国产化率有所提高 ⛲，767彩票app软件下载1.0但核心设 ⏳备及晶圆制造材料国产化率仍有待提升；（2）医疗设备中呼吸类设 ♑备、DSA的国产化率相对较低；（3）部分企业具备高档五轴联控 ➦数控机床自主研发技术及量产能力 ❥，部分企业由于数控系统和关键部 ♍件依赖进口 ⏰，量产能力较弱。

　　2．  22年海外制造国的贸易 ➢格局恶化，而中国制造业呈现韧性与追赶契机

　　三季度以来，市场对库存周期的讨论变多，不仅是国内各行业 ❡的库存周期 ♋，还包括美国消费品和制造业的库存周期。我们理解，库 ⏬存767彩票app软件下载1.0周期在两种情形下关注度会上升：一是一轮景气周期进入顶部区域 ⛪、通过库存周期判断供给是否转向过剩；二是一轮景气周期进入底部 ♏区域、通过库存周期判断供给是否转向不足。而由于近两年国内外宏 ⌛观周期错位、国内产业结构调整等原因，使得各行业的景气度差异很 ⛶大，上述两种情形同时存在。

　　库存周期由于其滞后性，可作为逆向投资的参考，左侧预判行 ❤情位置。一是对于底部区域的判断：在库存下行周期的后半程，指数 ⏳可能先见底 ⏪，库存在低位至少不是坏事，多关注需求侧催化。二是对 ♒顶部区域的判断：库存加速上行，可能进入风险区域，库存高位不一 ⚓定就是坏事 ⛔，但若需求有见顶迹象 ➢，则应警惕 ⛺。

　　结合近期与市场投资者的交流，复盘本周全球和A股的行情与 ☻市场环境，有以下几个特征值得关注：

　　●整体来看，我们认为十二月依然处于运动战的阶段。布局方 ✨向综合考虑政策预期、景气预期和行业轮动，关注：农业、计算机、 ♍光伏、军工、新基建等 ☼。

　　当前宏观工业企业库存数据显示，上游周期品行业普遍库存位 ♍置比较高，特别是能源类的，其中 ⛪，煤炭开采、石油开采、黑色金属 ❧、有色冶炼、石油煤炭加工的库存增速位于历史的81%、66%、99%、74%、85%分位。这背后可能反映的是能源类周期目前 ♏处于景气周期顶部，因为周期品的库存周期仅略滞后于盈利周期，当 ⛎前库存周期跟随盈利周期开始走弱 ⛔。

　　12月1日起，郑州航空港实验区转入常态化疫情防控，有序 ➨恢复正常生产生活秩序 ➠。

　　跨市场现金申赎的证金债ETF也受到市场追捧，华安中债1-5年国开行债券ETF大卖80亿元，富国中债7-10年政策性 ⚾金融债ETF、博时中债0-3年国开行债券ETF募集金额也超过70亿元。

　　入驻郑州之后的富士康，产能也迅速登上了新台阶 ♊，高峰时期 ⛲这里曾生产着全球半数以上的iPhone手机，而受益于富士康的 ⏲高速运转，郑州的出口贸易额也出现了爆发式的增长。

　　库存周期由于其滞后性，可作为逆向投资的参考，左侧预判行 ☻情位置。一是对于底部区域的判断：在库存下行周期的后半程，指数 ☸可能先见底 ♊，库存在低位至少不是坏事，多关注需求侧催化。二是对 ♿顶部区域的判断：库存加速上行，可能进入风险区域，库存高位不一 ➣定就是坏事 ⛄，但若需求有见顶迹象 ➣，则应警惕 ⛻。

　　本报记者 丽奈 【编辑:于彤 】