来源：国元期货研究
一、行情回顾
二、基本面分析
2.1
房地产利好政策频出 加速短期价格上涨
继4月30日政治局会议定调楼市转向“去库存”之后，截至5月中旬，据不完全统计，今年以来有超过50座城市推出支持住房“以旧换新”政策。近日，深圳、上海两座一线城市也宣布采取措施推进“以旧换新”，让住房“以旧换新”的关注度再度攀升。而5月17日上午，全国切实做好保交房工作视频会议召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰讲话强调，要深刻认识房地产工作的人民性、政治性，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。且相关地方政府应从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住宅用地，以帮助资金困难房企解困。商品房库存较多城市，政府可以定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房。进一步表明了政府对房市的决心。
紧接着，中国人民银行和国家金融监督管理总局三连发文，降首付、降利率，进一步降低居民购房的首付门槛及购房成本，本轮政策组合拳落地，将一步提升终端购房意愿。5月17日，首套、二套房商业房贷最低首付比时隔八个月再次降低，首套最低首付比创历史最低。中国人民银行决定，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。个人住房公积金贷款利率时隔20个月再下调，创历史新低。除此之外，中国人民银行发布关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知。其中提到，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。
而且中国人民银行副行长陶玲5月17日在国务院政策例行吹风会上表示，央行将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。
因此，在政策暖风推动下，进一步推动房地产板块及房企现实的改善，在产业链的联动下，利好PVC。
2.2
供需改善 提振市场心态
供应格局的改善进一步推动盘面价格的上涨。近期受山东信发、新疆圣雄、新疆天业、黑龙江昊华等装置陆续停车检修的影响，PVC装置检修损失量增加，供应端压力下滑。据统计，截至5月17日当周，国内PVC生产企业产能利用率在78.55%，周环比下降3.95个百分点；其中电石法在77.51%，周环比下降4.94个百分点，乙烯法在81.60%，周环比下降1.06个百分点。步入5月中下旬，在前期检修的装置延续检修的背景下，新计划停车检修的装置仍有6套，产能规模达到210万吨，因此后期PVC装置开工率仍将持续走低，进一步提振市场心态。
从下游市场来看，5月份以来国内PVC下游综合开工率位于近三年同期高位。尽管占比最大的管材企业装置开工略低于近三年同期，目前维持在5成左右，但是整体趋势呈现边际好转迹象。目前，型材企业装置开工率也接近于5成，并高于22年和23年同期；PVC薄膜开工率高达78.3%，较22年和23年同期高出近16-17个百分点。叠加近期连续出台房地产刺激政策，预计对下游市场有一定的提振作用。
从出口市场来看，虽然上周PVC的周出口量达到1.29万吨，周环比上涨19.44%，但是5月份以来PVC生产企业周度出口签单量持续在3万吨以下。当前外围市场PVC装置检修偏少，市场需求表现疲软，叠加印度远期季风淡季临近，以及海运费持续上涨，或将进一步拖累PVC出口需求。
因此短期来看，国内供需改善，提振市场心态。从后期来看，考虑到已步入消费淡季，而价格的持续性上涨的决定权将在需求的兑现中，能否落地仍需观察。
2.3
煤价近期修复 带动成本端上涨
从成本端来看，上周煤炭板块活跃度下降，不管是主产地还是港口，供给端面临出货放缓的局面，不过由于旺季预期支撑偏强，因此价格止跌修复。步入5月中下旬，虽然西南地区降雨有所增加，水电将继续提升。而近日，山西召开煤矿企业安全生产和提质增效专题会议，陕蒙安监、环保检查对产量的边际影响也在减弱，后期煤炭产量存在提升预期。不过伴随着5月底国内多地气温的逐步抬升，电力终端日耗将提升，需求有望释放。叠加夏季用煤高峰期日益临近，贸易商挺价态度较为坚挺，加之山西前期减产的影响仍在持续，因此多重利好推动下，煤炭价格易涨难跌。
而近期电石企业检修装置增多，导致市场供应收缩，看涨氛围明显。截至5月20日，乌海地区市场的主流价至2800元/吨，企业出货顺畅。因此在成本端的加持下，进一步推动盘面价格的上涨。
三、结《二四六859cc赢彩网》论
因此综合来看，在多重利好推动下，PVC价格整体相对偏强。但是考虑到基本面的利好已基本释放，后期价格的上涨空间需要关注房地产终端市场的进一步兑现。
责任编辑：张靖笛
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本报记者 吴忠信 【编辑:孙铨 】
