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欧元超预期走弱的风险彩票计划网页版
地缘政治冲突升级、欧美经济体收紧货币政策、全球经济下行 ♿和能源危机等因素综合影响下，2022年国内期货市场活跃度和交 ❣易量均有所下降。如果按照1-11月市场恢复的速度和幅度来预测 ♉，全年成交量保持在66亿手左右 ❥，成交额保持在531万亿元左右 ⌚。下半年期货期权市场交易规模回升明显好于上半年，但是依然受到 ⛴全球宏观经济环境、全球经济衰退强预期、全球疫情防控形势和欧美 ♉加速加息及缩表的影响 ⛵。
2023年当中 ♊，欧美经济陷入衰退概率较大，同时伴随日本 ♏以外国家加息的深入，金融风险的概率有所增大。通过对以往经济衰 ⛻退时期的日元走势研究发现，在大部分衰退时期，日元的避险属性都 ♋得到触发，实现了强于美元的升值（图表12）。此外，全球经济陷 ✅入衰退时，与欧美存在降息的余地所不同，日本的政策利率进一步下 ♑行的余地几乎不存在，此举又会加速日本与他国的货币政策收敛，有 ♊助于日元的升值。
市场可能开始定价其他央行紧缩的可能性
图表8：美联储联邦基金有效利率 vs // ☹联邦基金利率期货隐含利率
图表10：美元的高点往往滞后于加息顶点
风险提示：
风险提示：
回顾历史，典型美元趋势性转向往往与全球金融周期的扩张相 ♋伴。这一方面需要美联储宽松的货币环境，另一方面则需要全球经济 ❍的初步企稳迹象。展望2023年 ➥，在我们基线假设下，高利率将会 ⌛带动美国的需求收缩，这一方面会结束美联储的货币紧缩周期，另一 ☽方面则会增加金融稳定的风险。我们认为在明年上半年的某个阶段， ⛼市场的交易主题可能会从美联储的转向转变为经济衰退和金融稳定， ♎美元将受益于避险逻辑 ♋，走势出现反复，这也可能是美元的最后一涨 ⚾。进入到下半年，随着美联储紧缩周期的结束 ♌，欧美经济或将逐步开 ☾始呈现一些初步的复苏迹象，我们料市场对于金融稳定的担忧情绪也 ❗将开始逐步缓和。在经济和金融市场初步企稳之时，市场的交易重心 ⏬或将会从衰退转向复苏 ✍，美元也将开启趋势性下行周期。
群众诉求转化为“哨声”
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ECB进一步上调了通胀的路径 ⛎，认为2023年整体通胀趋于下行，但核心通胀仍有可能创新高。ECB对通胀的定性表达是：“太高”（far too high） ♐，会“长时间”（for too long）高于2% ♑。预测中进一步上修了2023-2024年欧元区的HICP通胀 ♒路径。2023年呈现前高后低态势，中枢为6.3%（9月5.5%），年底回落至3.6%的水平（9月3.3%）。但是，2024年可能会面临“二次反弹”风险 ♊。直到2024年底，HICP通 ♍胀率依旧难以回落到2%目标。核心HICP通胀方面，ECB认为2023年依旧会创新高：中枢为4.2%（前值3.4%），高于2022年的3.9%（前值3.9%）。
十年前，中国票房为《阿凡达》的全球票房贡献了约2.65 ⛄亿美元，但自那以后，中国市场大幅增长。疫情爆发前，中国是全球 ♏票房第二高的电影市场 ♋。自从电影院重新开放以来，它已成为恢复最 ⛶快并获得票房成功的市场之一。
尚处于中试阶段
2023年我们认为美日两国的货币政策或会在边际上出现收 ♌敛。美国方面伴随通胀的回落，美联储大概率将2023年1季度完 ♋成加息，并且在2023年后半市场对美联储的降息预期或有所加强 ✍。2022年以来美日10年利率的息差为美日汇率的重要锚定（图 ♓表3）。考虑到日本央行将日本10年利率的上限控制在0.25% ♓不变，美日10年息差的主要变量来自于美国10年利率 ☺。通过对以 ♒往加息周期的研究发现 ♿，当美联储加息至顶后 ❦，大概率美债10年利 ⌛率发生了下行（图表4）。若该规律得以重复 ☺，则从美日息差的角度 ♉明年或支撑日元走强。
明年2月12日将是全世界知名的美国NFL冠军争夺赛（超 ♓级碗），苹果音乐服务将成为中场休息表演的主要赞助商 ⏲。
欧元超预期走弱的风险
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周一重点数据和大事前瞻彩票计划网页版
2023年当中 ♐，欧美经济陷入衰退概率较大，同时伴随日本 ♈以外国家加息的深入，金融风险的概率有所增大。通过对以往经济衰 ♏退时期的日元走势研究发现，在大部分衰退时期，日元的避险属性都 ♉得到触发，实现了强于美元的升值（图表12）。此外，全球经济陷 ⏪入衰退时，与欧美存在降息的余地所不同，日本的政策利率进一步下 ❍行的余地几乎不存在，此举又会加速日本与他国的货币政策收敛，有 ❗助于日元的升值。
周一重点数据和大事前瞻
12月17日，中财办副主任、财政部副部长、央行副行长、 ⛸国研中心副主任等部分官员陆续发声解读中央经济工作会议精神。
山口广秀曾在黑田东彦的前任白川方明（Masaaki Shirakawa）的领导下担任日本央行副行长5年，直到2013年卸任。他参与起草的2013年声明承诺 ♑，日本央行将“尽早” ⛻实现2%的通胀目标。