疫情不改免税业增长逻辑，核心关注海南免税市场自身吸引力 ⚽增强，把握复苏主线下龙头免税商的业绩恢复弹性。我们详细拆解推 ⏪动海南离岛免税额在疫情发生后高增的原因，发现其并非完全受益于 ⛽消费回流，而是离岛免税新政和疫情影响下，海南客流结构变动及免 ♈税澳门在线游戏市场自身吸引力增强所致，且我们认为离岛免税新政和免税商实力 ➥提升发挥了更大的促进作用。进入防疫政策新阶段后，海南旅游热度 ♑持续升温，期待2023年海南客流回升下免税业的强势复苏。
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