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2．分母端：相比A股 ➣，港股对于美债利率更 ⚓敏感k彩彩民福地 登录客服
最新公布的2022年三季报显示，该基金A类份额仅有12.67万份 ⚾，C类份额1262.98万份。
市卫健委发布提醒：当前，本市疫情仍处于高位运行态势，面 ⏳对本轮疫情主要变异株潜伏期短、传播快、隐匿性强的特点，要坚决 ♎落实第九版方案和二十条优化措施 ♎，履行属地、部门、单位和个人“ ⛄四方责任” ♌，因时因势优化防控措施，充分发挥各级、各部门、各单 ❤位和个人的积极性、主动性、创造性，采取更科学、更精准、更有效 ✨的方式，织密织紧防控网络，全力遏制疫情上升势头，严防发生新的 ❡规模性疫情 ➨。
1． ⛪“稳增长”政策加码受益——（1）“第二支箭”的延期、扩容带来 ➥的地产政策加码；（2）政策“再加杠杆”，设备更新贴息贷款 ❢受益的医疗设备和休闲服务。
分析员 李求索 SAC 执业证书 ☾编号：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991
11月以来，地产政策开始出现边际变化 ➠，即从“稳销售”到“稳信用”的信号意义有所增强，相较于前期的 ♈“需求侧”刺激为主，已逐渐朝着“稳供给”发力。11月以来，“第二支箭”、“金融十六条”、 ♏“第三支箭”等政策发布，意味着政策开始更加关注对于供给端信用 ⛼主体的保护。一是边际修复了市场对 ♍于政策端“稳经济”、“稳增长”的预期信心 ♈，二是政策托底力度加 ✅强之下，地产信用风险亦有望边际缓解。因此 ⛺，站在当前时点，我们 ➥认为地产链的投资机会值得重新关注。
22年2月我们发布报告《地 ♑产链稳增长 ⚓，22年如何布局？》 ✌，首推地产股，其次假设本轮地产 ✊产业链的供需梗阻疏通 ⏲，给出了从地产股、到地产TO-C、到地产TO-B、到投资链的观察信号。本轮来看，由 ⏫于地产稳增长的预期存在反复，供需梗阻疏导始终不畅，因此与历史 ♎四轮稳增长周期的强贝塔表现不同 ☽，本轮地产股表现波折、地产链分 ➥化较大。
相比A股，港股对于基本面更 ♑加敏感。（1）全部港股收盘价与其累计净利润 ❤增速相关性高达55.28%、恒生指数收盘价与其累计净利润增速 ⚾相关性高达44.03%，均显著高于全部A股。（2）我们回顾历 ⚾史上港股与A股盈利同时上修、跨度大于半年的区间，港股往往录得 ⏰更大涨幅。2008Q4至今共有四段区间：2009Q2-2009Q4、2012Q3-2012Q4、2016Q2-2017Q4、2020Q2-2020Q4 ♑。综合来看 ⛔，以上区间港股整体涨 ♑幅显著大于A股，分子端盈利状况改善时，相比A股，港股表现出更 ♏大的弹性。
配置上建议结合当前主题热点与中长期确定性机会：一是中字 ♑头国企有望持续获益中央经济工作会议稳增长预期和估值修复动力， ⚡关注传统基建与新基建通讯龙头；二是防疫政策优化和纠偏带来中药 ⛹、医疗设备、医药商业、新冠抗原检测机会；三是具备中长期占优机 ➡会的成长赛道，包括风光储、电池等，半导体自主可控、信创军工等 ❦安全领域需关注催化剂出现。
美联储继续紧，但不久退坡，12月有望加息放缓，23Q1有望结束加息 ⛼。国内“稳信用稳货币”，信用支撑力度来自 ♋于地产修复 ⛸，货币节奏先松后稳。由于地产放松和防疫政策优化，北 ⏱上资金风险偏好改善，仍将继续流入。
17：28-24：00 顺义区高丽营镇丽喜花园社区水果 ✌蔬菜超市；
日前天图投资公告通过港交所上市聆讯 ✍，作为一家专注于消费 ⛶领域的创投机构，其目前手握192家被投公司，涵盖了包括周黑鸭 ⛼、中国飞鹤、奈雪的茶、小红书、茶颜悦色、万物新生及百果园等多 ➨个知名品牌 ⏰。如果成功上市，天图投资将成为首家在香港上市的内地 ♐创投机构。
建信中小盘A收益率188.81%稳居榜首，成立已满八年 ♓之久。自2020年第三季度基金份额降至阶段低点后，该基金份额 ♑开始大幅增长，截至今年第三季度 ⏰，基金份额增长至8.87亿份，2020年以来基金份额增幅达到5.74倍 ⛷。
另据巴克莱银行发布的一份报告，如果墨西哥充分利用“近岸 ♉外包”这一趋势，其对美国的出口在未来几年可能会激增约38%。
对于硅片龙头降价，有业内人士对澎湃新闻称，随着硅料扩产 ♉的释放产能逐渐进入市场，市场普遍对硅料价格进入下行通道有较强 ♐预期。在此基础上，硅片价格持续走低，符合产业链趋势 ⛹。未来，随 ⛻着上游产业链供应缓解 ☻，低价硅料生产的组件逐渐进入市场冲击，组 ✌件也有望回归价格下行 ☼。
目前我国至少存在35项卡脖子技术。如半导体中的芯片、光 ♑刻机，高端制造中的机床零部件，5G中的手机射频器件 ⛽。
另外 ➢，证监会拟决定对朱弟雄采取终身市场禁入措施。
针对相关问题，北京商报记者致电*ST凯乐董秘办公室进行 ❤采访，不过未有人接听 ♿。
从三视角看能源安全的路 ♎径选择：第一，从能源对外依存 ⛺率看，油气对外依存度（进口量/表观消费量）相对较高 ♈，2021 ❤年底分别为72.1%和45.0%。第二，从矿产储量看，我国“ ⏬贫油少气”特征明显；第三，钴/锂/镍/铜/铝等新能源所需矿产 在全球明显处于劣势地位。
具体来看，政府、事业单位应用方面，9月，苏州市使用数字 ♏人民币发放财政奖补资金9.7亿元，代发全市公务员、国资单位以 ➢及事业单位工资6.39亿元；企业用户端应用方面，截至9月末， ⚾全市各银行机构累计发放数字人民币贷款29.03亿元 ⏱，较上月末 ➥增k彩彩民福地 登录客服加20.12亿元；个人用户端应用方面，三季度实现数字人民币 ♏在医保结算领域的突破 ❤，全市大部分共享农庄已实现数字人民币支付 ⏬。
云南能投晚间公告，全资子公司马龙云能投新能源开发有限公 ⛹司投资建设的通泉风电场项目首批24台6.25MW风力发电机组 ♋于12月4日实现并网发电。此次通泉风电场首批风机并网发电后， ⛺公司累计已投产发电的风电场项目总装机由370MW增至520MW，此次首批机组并网发电预计对公司2022年经营业绩的影响较 ♒小。
另外 ♐，从上中下游行业的不同周期规律性来看，上游周期品、 ♋下游消费品高库存的危险系数要大于中游制造业，因为周期和消费的 ♓高库存可能对应的是需求高位状态（股价尚未反映），而中游的高库 ♏存可能对应的是需求已下行较长一段时间（股价已定价较充分）。当 ⏲前库存增速高但处于历史相对高位的行业，比如石油开采、农药、维 ❧生素、整车厂、新能源车、乳制品、航运等。
22H2大类资产表现基本符合我们的判断， ♓美债上行高位震荡、大宗商品震荡、美股仍有下行压力。