来源：财联社

　　历史回顾与市场反应

　　在过去三年《奥门49图库》中，港股市场多次经历预期落空、政策发力、财政收缩和政策转向等阶段，但每一次冲高都以回调告终。

2023年底万亿元国债发行提振了市场预期，但由于规模与实施速度可能不及预期，市场最终呈现下行趋势。

在“政策发力”阶段，市场在国内降息降准以及中央汇金增持ETF等政策支持下有所修复。然而，在“财政收缩”阶段，市场持续走弱，通胀与社融数据显示国内基本面较弱。

到了“政策转向”阶段，市场情绪快速修复，但由于政策尚未续力，市场上涨动能放缓。

　　为何港股市场遭遇冲高回落？

　　中金公司指出问题的关键在于信用周期，解决问题的根本则在于财政政策的力度和方向。

　　从宏观角度，当前需求下行、通胀低迷、信贷疲弱，进而导致盈利不振等所有问题的根源都是信用收缩。一方面，私人部门面对的融资成本依然普遍高于回报预期，不论是居民购房还是企业投资，导致私人部门仍在“去杠杆”。

　　2025年市场预期

　　对于2025年，预计增长和盈利会有兜底，但幅度受限，市场整体的震荡局势并未改变。中金公司提出了三种预期情景：

乐观情形：若财政发力超预期，恒生指数可能上行10-15%，达到24，000点，盈利实现6-7%的增长。

悲观情形：若政策进展不及预期，盈利可能下滑1%，恒生指数可能下行5%左右。

　　配置方向

　　在行业表现上，顺周期板块如保险、多元金融弹性较大，而“哑铃型”结构仍是主线，体现在分红板块如银行、电信服务及科技成长板块如媒体和娱乐、信息技术与可选消费表现占优。

　　中金公司建议超配信息科技、互联网成长及部分可选消费，标配能源、金融、医药，低配房地产与部分工业。同时，关注符合中国经济和人口结构转型的消费新趋势，以及出海新机遇下的alpha机会。

责任编辑：张倩

　　金湾“绿能港”二期项目工程量巨大，单罐混凝土浇筑量45000立方米，可以填满20个标准奥运游泳池。项目所在区域内地 ♐震奥门49图库设防等级高，是目前国内地质条件最复杂、抗震设计难度最大的液 ♏化天然气储罐工程之一 ♉。

　　央企背景光伏玻璃公司：彩虹新能源成立于2004年3月，同年12月在香港联交所主板 ♉上市，前身是彩虹电子；公司曾是中国最大的彩色显像管生产企业， ⛼目前转型为光伏玻璃公司，2022年光伏玻璃收入占公司总收入的98.7% ❧。截至2022年末，央企中国电子通过彩虹集团、咸阳 ⏲中电彩虹、瑞博电子（香港）及中电金投合计持有彩虹新能源74.91%股份 ☺，为实际控制人。

　　本报记者 渥巴锡 【编辑:宋嘉宝 】