【陈果：周末焦点问题机构沟通小结】

　　短期外资等谨慎派观点小结：

　　1． 12万亿=3年新增6万亿，这个化债不够。

　　2． 地产很难解决，而路透小作文4万亿收储还未兑现公布。

　　3． 特朗普60%关税压境在即，直接刺激消费政策不出，对政策决心有不同解读。

　　4.3500点已反应经济复苏预期

　　我认为这种观点或许会配合短期回调出现，但忽略了：

　　1． 12万亿化债没有低预期，是化解地方对企业和居民部门的债，会显著改善营商环境和相关预期。

　　2． 地产目标清晰：止跌回稳。 新一轮政策落地也不会远。

　　3． 两新两重的支持力度可期，落地也不会远。

　　4． 内地大量资金非常相信政策的顶层设计和后续跟进落地的力度，会继续保持期待，不会演绎“利好《太阳2APP下载网址》出尽” 。

　　5． 短期特朗普关税并未落地，中期结果大概率是扩内需对冲。特朗普上台虽关税风险加大，但也降低战争冲突风险，提升风险偏好。

　　我的判断：

　　1． 风险偏好和流动性支持 将继续使得市场处于寻机做多的牛市思维环境。

　　2．短期消费复苏预期有所修正。

　　3．短期依赖对美出口公司估值有所压制。

　　4． 牛市逻辑不变，资金继续寻机补配流入中国股市趋势不变。结构上，金融地产化债等资产重估，科技自主可控新质生产力等寻求弹性，受益财政支持各方向基本面继续改善 等主体逻辑不变，资金会伺机逢调整加仓买入。

责任编辑：常福强

　　第一 ➤，平衡监管与创新。监管过度可能会抑制创新 ➦，企业都被 ♐管死了没办法实现价值 ♓，如果企业预期成功就会受到过于严格的监管 ❎，就不会进行风险投资 ⌛。监管者应该和相关企业、行业协会深入沟通 ♓，太阳2APP下载网址一起找到好的平衡点 ♌。同时，企业也要拥抱监管，和监管者一起努 ⚓力形成合理的监管。

　　11月以来，在信贷、债券融资、股权融资这“三只箭”联合 ➧加持下，房企在国内的融资环境得到明显改善 ♉。与此同时 ☼，太阳2APP下载网址海外融资 ✋环境也出现了改善契机 ⚡，近期，监管机构要求多家银行向房企提供以 ⏰国内资产做担保的离岸贷款。截至目前，龙湖集团已经拿到国内房企 ⏬首单“内保外贷”贷款 ♒。另外，市场有消息称 ⛺，碧桂园的“内保外贷 ⛎”业务也有望落地。

　　本报记者 董路 【编辑:王勇峰 】