星展银行的核心观点摘要：

　　有机增长

　　现代牧业目前奶牛的存栏量近450，000头，公司计划通过继续优化牛群结构，特别是提高成乳牛的占比，实现年产量超过10%的增长。公司目标是到2026财年将成乳牛占比提升至约55%（2024年6月底为50.6%），以支持持续的有机增长。

　　毛利显著回升

　　现代牧业的成乳牛平均年化单产达到13吨，同比增长3.2%，在行业中处于领先地位。星展银行预计，公司2024财年成乳牛的年化单产将实现个位数增长，支撑公司更强劲的毛利反弹。此外，随着饲料成本（如苜蓿和豆粕）的持续下降，预计2024年单位饲料成本将下降约15%至每公斤1.98元人民币，进一步利好公司。

　　原料奶价格展《49彩票旧版》望

　　尽管2024年上半年现代牧业原料奶的平均售价同比下降了10.5%，但仍优于行业11.9%的降幅。考虑到小农场面临的现金流压力，预计2024年下半年奶牛场的整合将加速，这将有助于缓解原料奶价格的下降压力。

　　维持“买入”评级

　　鉴于对现代牧业长期增长前景的积极看法，特别是饲料成本降低对毛利的显著提升，星展银行维持对现代牧业的“买入”评级，目标价为0.78港元。

责任编辑：史丽君

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　　所以，梅西在大巴黎并没有在巴萨轻松，甚至可 ⏰能更累，更别提还有太激进的大巴黎球迷这回事，所以他如果留在巴 ♊萨49彩票旧版未必就不能带阿根廷在世界杯夺冠。事实上 ⏪，早在梅西名义上还是 ⛎巴萨球员的2021年夏天，当时他还没有去大巴黎，就已经在美洲 ♋杯上带阿根廷夺冠。这个美洲杯冠军可以说是彻底释放了梅西和阿根 ⏰廷的夺冠能量，接下来就有欧美杯和世界杯。美洲杯夺冠才是梅西能 ➨带阿根廷夺冠的最大原因之一，当时梅西还算巴萨老大——合同结束 ❥，不会被续约，但巴萨并没有告诉梅西。

　　本报记者 砂时计 【编辑:王经 】